（备注：以下内容为邦吉公司风险解决亚太区谨慎东说念主张腾仁发言速记，不保证内容准确性、不代表交游所不雅点，仅供参考。请自行商榷使用、知足牵扯）
人人下昼好！当先感谢操纵方的邀请，我是邦吉公司的张腾仁。我是咱们公司风险解决亚太区的谨慎东说念主。今天很运气被邀请到这里跟人人共享一些海外市集，尤其是玉米的一些风险解决方面，配合我方关于市集的一些见地和一些辩论，李义理事长有40年的熏陶，而我是1984年出身的，本年才40岁，是以这些仅仅我个东说念主对市集的见地，如果说得不好，多多谅解。
我先容一下邦吉公司，咱们是一家在食物工业领有200多年熏陶的公司，咱们的责任基本上是要当农户与猝然者之间的桥梁。邦吉全球有23000名职工，300多间次第，咱们在40多个国度有业务。邦吉公司设立于1818年，是一个在欧洲的家眷企业。邦吉公司的压榨产能处于宇宙前哨，咱们每年压榨加工量是4400万吨，在谷物交游量方面概况是0.31亿吨，我说这些仅仅一个先容。
底下是我在这个部门作念的一些行状，我来自金融服务解决部门，咱们是在这样的一个部门，在跟那么多农民构兵的基础上，在那么多年的阿谀之后有一些感叹，咱们初始有了这个部门，概况是20年前开采的这个部门，咱们跟农民买货的时候，越来越会产生一些金融的风险，这些波动越来越大，农民受到的打击越来越大，是以咱们在北好意思和南好意思，第一笔交游从那儿初始，用了外汇的一些操作，期权的操作，配合咱们内容性的跟农民买货的基础，提供更多的一些点价，为市集提供一些器用。
咱们想要达到的办法，咱们这样一个公司，领有无为的全球业务散布，咱们要达到的等于踏实地跟农民阿谀，踏实地跟买方阿谀，如果人人齐收货，那么量就会天然得作念大，咱们也会有比拟踏实的生意。
咱们的办法一致，咱们但愿客户更好地界限风险，裁减资本，从而升迁邦吉商品的市集竞争力，为客户提供更多的器用。
底下是关于现时的总共这个词玉米市集在全球的一些见地，也会提到农民卖货当中选用的一些扞拒风险的操作，在每一个国度有不相似的操作。
海外玉米主产区的产量和风险解决概况，好意思国的产量概况3.9亿吨，中国产量是2.3亿吨，宇宙名次第二。从出口的角度，好意思国事一个最巨大的出口国，是6000-7000万吨的出口量。
咱们提到了变动资本，这当中有许多设定的一些逻辑，我的见地等于，给的信号是底部的价钱不可永劫辰低于资本价，这在一年当中会有的，永劫辰是很难低于资本价。我为什么看变动资本？因为农民的地有价值，关联词即使是租的地，也可能是租了若干年了，这是不变的，是以可酿资本之上齐不错去种玉米。我折算成芝加哥的一个点位，芝加哥的好意思玉米的价钱，我选的是主产区，其实巴西是全球第二大的出口方，出口量是第二大，关联词它的产量是1.3亿吨，出口量是4000万吨。咱们不错看到它的资本价，其实忘形国高，天然也分不同的地区，可能是因为运脚导致资本加多。乌克兰和阿根廷每年各出口三千万吨，咱们已历程了北好意思的季节，本年北好意思是丰硕，玉米的价钱从6月初始出现了一些问题，之后就再莫得问题了，本年的玉米相称好。
海外市集比拟存眷玉米的单产，新的报告出来是出乎意想地，是183.1，市齐集认为是抓平，关联词莫得猜度加多了少量，这个关于全球的均衡是很大的问题，因为现时的海外库存是好的，好意思国举座的产量是丰充的，巴西也会比拟好。之前咱们说因为大豆的播撒延误，导致玉米的播撒减少，玉米的风险就减少了。
咱们看总共这个词方法，玉米莫得什么故事了，现时海外市集看玉米的时候，存眷什么？其着实存眷中国的情况，中国从2020年到现时有一个赫然下降的趋势，从好意思国的入口量在减少，市集带来的疑问等于本年会如何？现时中国的入口量是1700万吨，但市集认为中国的产量丰充，不需要那么多的入口，预期600-1000万吨阁下，这是市集平均的预期，而好意思国每年出口6000-7000万，结转库存5000万，温和少一个500万的出口，对好意思国的玉米的去库影响相称大，是以人人齐在琢磨这个事。
另一个等于特朗普的上台，政事的不解确景况下，这个量会不会下滑很大？从海外上看有这个风险。
我讲一下好意思国玉米坐蓐的套保，他们的农民在针对风险的时候，我觉隆盛念念的是好意思国农民在金融市集上构兵得比拟多，他们更会独揽一些市集上的操作，比拟好意思国和巴西的农民，其实巴西的农民莫得像好意思国农民用那么多的期货、期权去对冲风险，许多时候是一口价的去作念，巴西主如果一口价。因为咱们在北好意思和巴西齐有跟农户买货，跟他们构兵的时候，咱们会把柄他们的需求定制一些结构给他们用。
这是2016年的看望，看望了概况七万的好意思国农民，有10%我方开户，使用期货，好意思国农民我方种地况兼不雅察市集，12%的农民可能用了期货和期权。基本上一些好意思国的采购公司提供了一些合约，合约的条件不错无邪地把最终的价钱相接到好意思盘，有许多不同的种类，基本的逻辑等于你坐蓐玉米，你不错随时定这个合约，天然玉米还莫得收割，你不错把玉米先卖了，你签一个合约，你现时是11月，我要卖来岁的货，来岁10月交货，基差不定，期货也不定，咱们先签好合约，我是一个很大的农场，我卖五万吨的玉米，那就定好，邦吉买货色的话就知说念10月份会有货来，我就去作念物流。农民从现时的11月份到来岁的11月份，每天齐会收到我的价钱表，如果低了就不卖，如果好的话就定下来，这段时辰不仅能无邪地对冲掉基差，他也不错随时点价，人人齐老练点价，基本上等于这样。
我想提到这个，我认为每一个主产区有我方的特征，因为好意思国的农民许多有这个禀赋去操作。当咱们国度进展了，这个调动也会驾临的，我信服国内这样大的产量和交游量，细目会有这样一天的。
好意思国玉米生息品的节律。其实好意思国的农民全年齐参与市集，我刚才提到了，他们莫得说我比及收割完才卖货，他们全年齐看市集，齐针对基差风险作念交流，针对它的风险利用期货作念交流，积极地去锁定它的资本，锁定的部分就不错去买种子，买饲料。从咱们的熏陶看，咱们每年跟农民买的玉米平均是10-15%，看年份，如果波动大咱们就作念多少量，10-15%的量齐会有一定的升贴水的含权的买卖。
玉米的波动率的比拟，你可能会寂静到白色的线，它是波动率，这个期权是前几年上市的，这个波能源是履行的波动率，刚才提到的年份，2015、2016年国内有很大的跌幅，2016年之后波动率莫得那么高了，国内的波动率很少高于20%，好意思豆的波动率平均在20%，我认为原因等于你的参与者，如我所见，我认为现时的农民的参与度不高，莫得平均地加入，当这个力量进来了，两亿的产量是很大的。第二个要素等于好意思盘的参与者来自全球，巴西的农民也用，乌克兰的农民也用，东南亚买玉米的时候也相接好意思盘，是以24小时齐有东说念主看这个市集，波动率也天然高少量。
国内交游阵势的演变，我举一个例子，我看了全球玉米市集的供需，作念了一些我的本领分析，这仅仅我个东说念主的见地。这个表的左边是每个月大连玉米的增幅，咱们看基本上从6月份到11月，每个月齐不才跌，这给你一种季节性的信号，我认为对我来说有少量真理的等于12月好像会有一个季节性的跌幅，不绝的一个跌幅。从一季度初始，好像有一个季节性的涨幅，这个是季节性的角度，咱们在跟农民对接的时候，齐会提供近似的一些分析。
咱们作念本领分析，基本上玉米在测试一些弥远的相沿，如果跌破的话照旧有空间不绝飞腾的，关联词弥远的本领相沿是挺巨大的，如果相沿住的话，这个回弹就生成了，是以寂静它的点位吧。
期权结构报价，如果你是一个饲料厂，你想要买玉米的话，你认为玉米的基差越来越差，市集的热枕导致你不想作念多基差，你针对期货要如何隐匿风险？最毛糙的是径直买期货，我不买现货，因为我认为基差还要跌，我要等一等，关联词我对后期比拟看好，我先买期货，去风控，这是大齐的作念法。之前在2221的价位，你可能挂牵过早地进来了，规则好的是你在作念多，当市集在2451的时候你过问市集，现时是2263，当市集跌到2245，这个结构就收效了，你有这个结构之后，你可能每天作念10吨，每天齐在2185这个新低位点价，每天点10吨的期货，如果市集涨了，涨破了2460，这个结构就取消了云开体育，你如果作念1000吨，齐点价在2339，2339比现时市集的价钱是高了，关联词如果市集在2460，你获得的价钱是2339，你会有一个利润，等于一个稳赚。如果你心里还是认为可能市集要涨，你想作念多，比起你一齐作念期货，通过这种样貌，用不同的期权加入，可能会达到不同的成果，可能会对你有匡助。这是咱们部门独揽到国内的一个案例，基本上等于这些。
