3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届世界东谈主大三次会议作政府责任申诉。本次政府责任申诉（以下简称《申诉》），建议了多项经济社会发展主意，并为2025年政府责任任务划要点。有券商东谈主士暗示，《申诉》针对商场关怀的诸多问题事事有复兴。
在券商首席经济学家们看来，陆续保持5%的GDP增长主意妥贴预期，CPI涨幅主意下调至2%则走漏政府对价钱问题越发怜爱。提振消耗扩大内需、怜爱科技解救创新，则成为券商解读着墨最多的两大主题。商酌后市，成本商场环境料将持续向好，陆续看好A股投资契机。
逆水行舟全力稳增长
在中信证券宏不雅团队看来，5%傍边的GDP增长主意妥贴预期，CPI涨幅主意下调至2%傍边走漏了政府愈加怜爱价钱问题；货币政策延续中央经济责任会议基调，商酌央即将陆续下调政策利率，同期愈加怜爱楼市和股市的健康发展；财政政策体现出加强逆周期挽救的刚烈决心，赤字率冲破惯性敛迹，各类器具额度均较2024年提高，统筹提振消耗和投资，兼顾解救实体经济和金融机构。
“在5%的经济增长主意下，对宏不雅政策的要求昭彰提高。”东吴证券首席经济学家芦哲则暗示，这一主意在商场预期之内，但内需仍有一定压力，需要政策加任意度，体现了“逆水行舟、奋斗有为”的政策导向。CPI主意从3%下调到2%，商酌宏不雅政策将更安逸推动物价回升。限制宽松的货币政策仍然是2025全年逻辑，“应时降准降息”，但具体时点可能更多相机抉择。
广发证券首席经济学家郭磊进一步指出，《申诉》展现出对政策时效性的怜爱，同期展现出对预期不竭的怜爱，这一政策基调有助于各部门政策酿成协力，亦有助于针对性处置微不雅体感上酿成共鸣的堵点和问题。从经济发展预期主意来看，主要变化是住户消耗价钱涨幅从“3%傍边”下调为“2%傍边”。这一主意更为求实，也更容易成为一个敛迹性目的。
赤字率处于商场预期上限，所对应的赤字规模5.66万亿元，较客岁同比增长39.4%，属于曩昔十年以来最高。这一安排有助于短期经济增长，妥贴“愈加积极”的定位。同期，政府责任申诉指出要“优化侦查和管控样式，动态调整债务高风险地区名单，解救掀开新的投资空间”。这意味着曩昔几年化债经由中，部分地区增量投资收缩过快的景况有望改变。
华福证券研讨所长处任志强则提到，赤字率从2024年的3%升至4%，全年新增政府债务规模达11.86万亿元，体现中央加杠杆稳增长决心，对冲地方化债压力。地方专项债增至4.4万亿元，要点投向基建、存量商品房收购、化债等领域，走漏“稳投资”仍是中枢握手。超永久相配国债延续2024年标的，解救“两重”修复，但新增5000亿元用于国有银行成本补充，旨在古老金融风险，增强信贷投放才气。
多措并举任意提振消耗
在经济学家们看来，提振消耗正在成为扩大内需的蹙迫握手。举例芦哲就提到，本年政策更安逸“投资于东谈主”，住户办事、收入、消耗、养老、生养等领域，在宏不雅政策里的权重加大，通过“提振消耗专项步履”来向内需增长，以对冲外部环境变化的影响，这与往年有较大各异。
郭磊也暗示，“任意提振消耗”依然处于2025年政府责任任务的首位，这与中央经济责任会议的表述一致。增量信息包括：完善做事者工资时常增长机制；明确消耗品以旧换新规模为3000亿元，较客岁的1500亿元翻倍；落实和优化放假轨制；完善免税店政策；区域上“长远国际消耗中心城市修复，健全县域营业体系”。从既有的研讨来看，工资、假期、场景、政策红利均是推动消耗倾向提高的要津，面前政策框架掀开了后续消耗提高的思象空间。
德邦证券首席经济学家程强称，本年两会将“任意提振消耗、提高投资效益，全地点扩大国内需求”放在要点任务的首位，体现了国度关于曩昔一段时刻经济出现的内需不及、消耗疲弱问题的高度怜爱。促消耗可从三方面发力。一是提高住户消耗才气、意愿和层级，增强住户消耗信心。二是优化消耗供给，既要在以旧换新、文旅会通等领域持续加码，又要在新兴消耗方面持续发力。三是改善消耗环境，如落实带薪放假，饱读吹各地弹性放假政策等，为消耗创造时刻条目。
财信证券研讨发展中心总司理袁闯合计，《申诉》强调“任意提振消耗、提高投资效益，全地点扩大国内需求”，并将扩大内需提高至要点责任的要紧位置，2025年扩内需力度将昭彰加大。若外需不细目性加多，不排斥扩内需政策力度陆续加大的可能。商酌关联政策将聚焦在受泰西出口关税扰动较大的行业、对办事商场提欣喜用较大的服务消耗标的、财政资金干涉产出比拟高的巨额类消耗领域，以及对科技发展有权臣带作为用的新兴消耗领域。
进一步强化解救科技创新的政策标的
《申诉》建议的2025年第二项政府责任任务即，“因地制宜发展新质分娩力，加速修复当代化产业体系”。
袁闯合计，这进一步强化了加强科技创新、发展新质分娩力的政策标的。通过加速发展东谈主工智能产业、提高自主可控水平，任意鼓励当代化产业体系修复，可灵验增强我国产业链、供应链韧性与竞争力。
广发证券策略首席分析师刘晨明则指出，“因地制宜发展新质分娩力”，使得以数字经济、先进制造业为中枢的“科技叙事”愈加具象化。
履行上，“愈加怜爱科技创新在高质料发展中的引颈作用”，亦然多家券商首席分析师解读中的共鸣。据中泰证券政策行业首席分析师杨畅统计，相较2024年，本年《申诉》对科技（28次）+技艺（15次）+创新（40次）的表述达83次，较上年有所提高，这充分标明了2025年政府责任聚焦科技发展、提高新质分娩力的明确意图。
“本年《申诉》对科技、民企的关注昭彰增强，这与‘217民企茶话会’的精神一脉一样。科技创新和民企，前者径直提高全因素分娩力，后者踏实信心和预期，是中国经济行稳致远的蹙迫组成部分。”芦哲说谈。
值得一提的是，本次《申诉》也为改日产业发展标的划了要点，提到了生物制造、量子科技、具身智能、6G、智能网联新能源汽车、东谈主工智能手机和电脑、智能机器东谈主等。其中具身智能、6G等更是初度出面前政府责任申诉中。
在申万宏源研讨策略首席分析师父静涛看来，2025年运行，又一轮产业政策布局与产业趋势上行共振的周期正在启动。“十五五”计较有望为产业趋势投资提供新陈迹。袁闯亦合计，《申诉》中要点说起的这些产业，将为我国在第四次科技转变和群众科技竞争中立于屡战屡捷提供有劲扶助。在政策任意解救下，这些领域将进入发展的快车谈。
中金公司研讨部国内策略首席分析师李求索指出，中国制造业的上风被更等闲领略，科技领域冲破、中国财富重估成为2月初以来商场高涨的主要推能源。短期看，好意思国加征关税可能短期连累对好意思出口，但中国科技与制造推动国产替代、沿着产业链升级、出海拓宽商场是永久趋势。
中信证券研讨所则指出，针对科教兴国政策，《申诉》也离别从加速修复高质料陶冶体系、鼓励高水平科技自立自立、全面提高手才戎行质料三方面指明了发展标的，商酌本年我国的科技奇迹将兼顾好产业会通创新和前沿技艺冲破，赢得愈加丰厚的效果。
成本商场环境持续向好
多项利好政策提振商场信心，将如何影响成本商场？对此，傅静涛指出，两会政策布局，针对商场关怀问题，事事有复兴。兜下面行风险，作念好对冲国外扰动的准备，扩大内需作念增量，科技政策解救与产业趋势共振。在需求预期踏实的情况下，基本面周期性改善只需恭候供给出清（反内卷政策陆续强化，为供给定期出清提供了保障）。
“基本面结构性改善正在酿成共鸣，国内AI和机器东谈主具备成为牛市中枢产业趋势的后劲。咱们看护中期看好A股投资契机的判断。”傅静涛暗示。
刘晨明亦合计，合座上，两会申诉基本延续中央经济责任会议基调，财政赤字加码内需，央行托底楼市股市，增量上AI科技叙事下的场景转变。催化剂无间，成本商场环境持续向好。
需要指出的是，本次《申诉》也对成本商场校正着墨颇多，建议“长远成本商场投融资玄虚校正，任意推动中永久资金入市，加强政策性力量储备和稳市机制修复。校正优化股票刊行上市和并购重组轨制。”
程强合计，跟着这些政策的出台，商酌我国股票商场改日将迟缓组成以“中永久资金+内生踏实性资金”为代表的内在踏实性长效机制，其中前者以社保、保障、养老保障基金、银行等为基础，后者则以回购再贷款、互换便利、证金汇金等为基础。
商酌后市，李求索合计，跟着好意思联储进入降息周期、好意思国大选终端落定、国内稳增长政策持续发力，A股商场已过重山，底部概况率依然出现，风险偏好有望回升。在科技与文化领域发展超预期的催化下，商场结构性契机增多，从下到上的赛谈研讨愈加蹙迫。从节律上看，现时商场大皆预期好意思联储降息的时点在6月开yun体育网，届时汇率制肘消弱，下半年商场发扬存望好于上半年。
